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实体零售业态持续承压，龙头企业也都在转型升级。作为引入“胖东来调改”的两大典型零售企业，永辉超市（601933.SH）和步步高（002251.SZ）三季度“成绩单”都已出炉。

10月30日，永辉超市发布2026年第三季度报告显示，第三季度实现营业收入114.5亿元，同比下降8.29%；归母净利润亏损8269.06万元；基本每股收益亏损0.01元。前三季度利润总额2.63亿元，同比增加10.35亿元；归母净利润1.70亿元，同比增加8.80亿元；扣非后归母净利润0.06亿元，经营利润回正。

步步高日前发布的2026年第三季度报告显示，报告期内公司营收11.75亿元，同比增长10.34%；归母净利润亏损819.62万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损2190.91万元，亏损额较去年同期收窄44.52%。今年1～9月营业收入35.14亿元，同比增长10.02%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，扣非净利润4515.7万元，同比增长262.32%。报告期内，步步高经营活动产生的现金流量净额7.2亿元，较上年同期增长80.39%。

永辉超市和步步高都经历了亏损，之后两大零售企业都采取了关店止损策略，在控制成本的同时，两大零售企业都开始了转型，先后引入“胖东来调改”。

截至9月30日，永辉超市累计完成338家门店的调改工作，调改节奏放缓的同时，继续关闭亏损低效门店。前三季度，永辉超市整体毛利率同比提升2.06个百分点，源于商品与供应链升级、自有品牌占比提高；因经营效率提升与成本管控增强，费用率同比下降2.3个百分点。

步步高方面则表示，今年前三季度的业绩修复得益于聚焦湖南核心市场，持续推进门店调改、商品升级、服务提质与供应链优化，超市、购物中心两大主营业务双线向好。公司深化门店调改，从早期体验式调整迈入系统化、规范化的成熟运营阶段。继长沙、湘潭等首批门店改造后，2026年8月、9月，常德、怀化新版3.0调改门店陆续落地，调改带来的经营改善体现在单店销售额、店月均坪效、客流、平均客单价成倍增长。

业界认为，步步高与永辉超市的最新上市公司业绩呈现出‌区域深耕型复苏‌与‌全国性调改扭亏‌的格局，两大零售业龙头企业在进行门店调改后效果明显，但长期仍存在不确定性‌，关键取决于供应链与经营体系的深化落地进度，未来在供应链建设、成本控制和全渠道布局等方面还要做到可持续发展。