【资料图】

指标2026年上半年2025年上半年2025年全年营业收入9,368.32万元28,875.21万元45,880.02万元营业利润668.84万元858.42万元1,812.31万元净利润480.89万元659.50万元1,292.88万元总资产7,208.20万元9,823.43万元6,914.93万元净资产2,975.90万元3,011.83万元2,495.01万元

子公司营业收入由2025年上半年的2.89亿元降至2026年上半年的0.94亿元，降幅67.56%，与合并口径营业收入降幅（-67.54%）基本一致，表明收入收缩集中于子公司黄金商品销售环节；但净利润降幅（-27.08%）显著小于收入降幅，毛利率有所改善。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动2025年全年营业收入0.94亿元2.89亿元-67.54%4.59亿元营业成本0.69亿元2.62亿元-73.55%4.04亿元利润总额0.12亿元0.21亿元-41.72%0.43亿元归母净利润0.12亿元0.18亿元-34.36%0.33亿元扣非归母净利润0.12亿元0.12亿元-0.41%0.17亿元经营活动现金流净额-0.14亿元-0.18亿元不适用0.10亿元基本每股收益0.052元0.079元-34.18%0.15元加权平均净资产收益率1.34%2.08%减少0.74个百分点3.83%

管理层对收入下滑的解释为"主要系黄金业务收入减少"，对利润总额与归母净利润下滑的解释为"主要系所持股票公允价值变动影响"。值得关注的是扣非归母净利润同比仅下降0.41%，几乎持平，说明剔除公允价值波动后，主业盈利能力的下滑幅度小于收入降幅。营业成本降幅（-73.55%）大于收入降幅（-67.54%），毛利率由上年同期的9.42%升至26.21%（按报表数据推算口径变化，原文未直接披露毛利率变动）。

项目2026年6月末2025年末变动比例管理层说明预付款项1,057.85万元123.61万元+755.79%黄金业务预付款增加存货4,272.06万元3,227.13万元+32.38%黄金业务库存增加应收账款20.71万元57.87万元-64.21%黄金业务应收款减少合同负债463.01万元285.36万元+62.26%预收款项增加预计负债0250.00万元-100.00%冲回小股东诉讼预计负债

资产端的预付款项与存货双增、应收账款下降的组合，指向黄金业务在收入收缩背景下仍在补库备货，形成"收入下滑但存货与预付款上行"的背离，管理层将其归因于黄金业务预付款及库存增加，未进一步解释库存消化节奏。

2025年年报提出的2026年计划2026年上半年执行情况深化"三张金名片"黄金珠宝受金价与税收政策冲击，投资金条业务暂停，以投资银条、饰品金条替代；床上用品、滋补品未见独立披露打造"四大新消费场景"细化为"甜蜜经济、剧场经济、康养经济、老字号经济"，并以轻餐饮、亲子体验区、剧场配套商业、适老化服务专区为招商重点落地自营业务规划和发展一楼商场优化货品结构，二至六楼品牌优化、异业合作与电商平台合作、建立分销体系延续"加速线上线下全渠道布局与数字化转型"表述，未见具体量化进展披露向新质零售转型以体验式消费、银发经济、亲子经济、文旅融合消费为抓手布局

执行层面呈现"场景落地、收入未兑现"的特征：新消费场景的招商与活动安排有具体动作，但合并收入仍在收缩通道，计划与结果的落差主要集中于黄金业务这一外部变量上。

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